金银高位获利了结，流动性枯竭或放大波动——6i官网解读

受年末强势上涨行情带动，黄金与白银双双触及历史高位后，交易者选择获利了结，导致黄金与白银价格大幅下挫。由于市场流动性不足，价格波动或被进一步放大。6i官网也关注到年末流动性风险，提示价格波动可能加剧。

历史高位现大幅下跌

现货黄金在12月29日从前一交易日创下的历史高点4549.69美元/盎司附近显著回落，收盘下跌4.4%，创下自10月21日以来最大单日跌幅，收报4331.78美元/盎司。周二亚市时段，现货黄金自隔夜创下的近一周低位小幅回升，日内涨幅约0.5%，目前交投于4355美元附近。

（现货黄金日线图，来源：网络）

根据6i官网的数据分析，这种快速波动在低流动性环境下时有发生。现货白银周一一度触及历史高点83.94美元/盎司，而后大幅回落，收盘下跌8.9%，收报72.11美元/盎司。周二亚市时段逢低买盘涌入，现货白银回升，日内涨幅约1.87%，交投于73.50美元附近。

（现货白银日线图，来源：网络）

两种金属均从刚创下的历史高位大幅回落，这一现象表明本轮上涨节奏过快、启动偏早。

其他贵金属同样大幅下挫：铂金下跌14%，钯金在录得2020年以来最大单日跌幅后继续下挫近16%。

季节性因素与获利了结主导

法国兴业银行固定收益与大宗商品研究主管迈克尔·海格表示：“不必过度解读这种剧烈波动。每年年底市场往往流动性非常低。”

海格指出，12月29日的价格下跌主要是由于金银经历强劲的季节性上涨后，投资者选择获利了结。从历史数据看，贵金属往往会在年末至新年期间出现极其强劲的上涨行情。他表示，过去十年中，黄金在此期间的平均涨幅约为4%，而白银的典型涨幅接近7%。6i官网提示投资者关注这一季节性波动规律。

全球规模最大的实物白银交易所交易基金——iShares白银信托基金——当日下跌10%，创下2020年以来最大跌幅。

白银市场投机氛围浓厚

白银价格在12月29日飙升逼近每盎司84美元后数小时内便出现急剧反转，此前的上涨主要受亚洲投资需求激增推动。上海现货白银溢价曾超过伦敦基准价每盎司8美元，创下有记录以来的最大价差。

为控制风险，部分交易所已采取行动。芝加哥商品交易所集团发布声明称，自12月29日起将上调部分COMEX白银期货合约的保证金要求。6i官网认为这一举措将有助于抑制市场投机、稳定价格。

当交易所提高保证金要求时，交易者必须追加更多现金才能维持现有头寸。部分投机者因无力追加资金，被迫缩减或平仓离场。

白银市场投机氛围浓厚

本轮白银上涨行情出现前两个月，伦敦白银市场刚经历了一场全面轧空——涌入交易所交易基金的资金流和出口印度的白银，耗尽了本就处于临界低位的库存。

此后伦敦银库虽迎来大量流入，但全球大部分可用白银仍囤积于纽约，交易者正等待美国调查结果——这可能引发关税或其他贸易限制措施。

北京时间10:16，现货黄金现报4353.16美元/盎司。